В 2003г. стагнация западноевропейской экономики продолжилась, причем большинство макроэкономических показателей ухудшилось по сравнению с 2002 г. Только в 3-м кв. 2003г. в регионе началось оживление, которое позволяет надеяться на умеренный рост в 2004г.
Особенно неблагоприятная ситуация в уходящем году складывалась в Германии. Оценка прироста ВВП в 2003г. составляет 0,4%, что в 2 раза меньше темпов прироста в 2002г. Предпринимательские ожидания ухудшались на протяжении первых двух кварталов, уменьшалась загрузка производственных мощностей (менее 81% во 2-м и 3-м кварталах), продолжали сокращаться инвестиции (хотя и не так сильно, как в 2002г.).
В 2003 году экономика Германии находилось в фазе спада. Промышленное производство сократилось на 2,7 процента. ВВП в ценах 1996 г. сократился на 0,1 процента.
Темп прироста инфляции в 2003 году повысился [(+0,4) – (-0,1)] до 0,5 процента против [(+0,6) – (+0,2)] = (0,4) процента в 2002 году. В базовом периоде темп прироста инфляции составил [(+2,9) – (+0,8)] = (1,9) процента. Повышение интенсивности инфляции в 2003 году по сравнению с 2002 на 0,1 процентного пункта, несмотря на циклический спад, могло быть связано с антициклической политикой правительства Германии. Впрочем, повышение выражено столь слабо, что не выходит за пределы возможной ошибки измерения.
. Низкий экономический рост приводит также к усилению дефляционных тенденций в экономике в целом.
В докладе Международного валютного фонда говорится, что «Германия из-за слабого экономического роста или даже его уменьшения может оказаться в значительной степени подверженной опасности дефляции». То есть в немецкой экономике уже несколько лет прослеживается тенденция к снижению среднего уровня цен вследствие сокращения совокупного спроса. И именно рост ВВП Германии на уровне 0,5% увеличивает риск дефляции.
Под дефляцией в экономике подразумевается уменьшение реальной денежной массы, связанное с падением общего уровня цен. Ее причина — слишком большое предложение предметов потребления и средств производства при ослабленном спросе на них, обусловленном экономическими и финансово-политическими факторами.